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医药生物行业:2017版医保目录大事件解读

发布时间:2017-02-28    研究机构:华创证券

事项

2017年版医保目录于2月23日发布,共收纳药品2535个,较2009年版增加339个。其中化药1297个,增加133个;中药1238个,增加206个。医保类别上,甲类药品594个(化学药402、中药192个)、乙类1941个,地方增补(包括调入和调出的)目录不超过15%(291个),地方政府要在7月底前完成乙类目录的调整,并于调整后一个月实施新的目录政策。另外国家拟医保谈判品种45个,另行通知。

主要观点

1.新目录是对仿与创类新药等鼓励,对不明确疗效、辅助类严控

第一,对于符合药物经济学原理的新药批量进入,临床急需的高价、紧缺药进行国家医保谈判,以后这或将成为一个常态,只要价格合理、国家敞开大门迎接创新药。第二,对大量占用医保资金的中成药特别是注射剂品种的严格管控,对化药生物药中的辅助类用药、疗效不确定的严格限制。

另外,要提到的是放射性药物重回医保目录将对放射药行业形成大利好。

2.医保目录是国家鼓励做性价比高的仿与创的新药的缩影

新版医保目录实际上是对过去一年多国家医改政策的延续。正如我们年度策略所说,中国应建立以医保基金为主导的医疗生态链,谁买单谁说的算,其他部门要配合。让医生处方回归药品的本质上来,同时为了鼓励做好药,建立优先审评目录,加快上市,加快医保谈判步伐,让中国人的用药与发达国家同步。

3.进医保是未来快速放量的必要条件,但不是充分条件

所有的大品种几乎都是医保,但不是所有进医保的品种都能成为大品种。

医保控费、付费制度改革特别是按病种付费(DRGs),要想成为大品种需要符合临床路径、具有药物经济学和企业强大的学术营销能力。

4.医保目录是未来三到五年的中长期行为,短期情绪难以持久

纵观历史,在新版医保目录执行的半年左右已经中标的省份优势品种开始进入放量周期,一般快速增长是三到五年,这些公司将赢得戴维斯双击效应。如果品种很新,还要经过地方招标和学术教育,放量周期更加往后。

详见“华创医药年度策略和医保目录报告一、二、三”。

5.投资建议:

关注具有良好产品梯队和研发实力、估值合理的处方药公司,A股关注东诚药业、复星医药、恩华药业、人福医药、翰宇药业(300199)、益佰制药与亿帆医药,港股关注复星医药、石药集团、三生制药和中国生物制药。

申请时请注明股票名称