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翰宇药业:多肽龙头开拓海外市场,双轮驱动加速发展

发布时间:2016-06-16    研究机构:长城国瑞证券

主要观点:

2016年1季度公司营业收入为1.67亿元,同比增长36.05%,扣非后归属母公司股东的净利润为0.58亿元,同比增长55.06%。2015年公司传统制剂业务稳健增长,实现营业收入41,058.95万元,同比增长25.66%;随着行业内竞争的加剧,过去三年来制剂业务的毛利率有所下降,但总体业绩增长仍较为稳健。其中,注射用生长抑素增速较快,值得关注。

2015年公司加大海外市场拓展力度,客户肽业务和原料药业务同比大幅增长。

目前的市场价格已经充分反映了公司未来可预期的业绩增长,公司目前的整体估值水平较为均衡。

公司在研产品较多,未来多种新药上市有望给公司带来的新的业绩增长点。

投资建议:

在多肽药物市场保持现有增速的前提假设下,我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.475元、0.660元,对应P/E分别为38.29倍、27.56倍。以目前化学制剂行业37.60倍的P/E中位数来看,公司2016年的估值已较为均衡,进一步考虑到公司多种新药上市所带来的业绩增厚,我们首次给予其“增持”的投资评级。

风险提示:

新药品研发进度不达预期风险;药品降价风险;整合风险等。

申请时请注明股票名称