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翰宇药业:打造全球多肽药物领先企业

发布时间:2016-07-20    研究机构:华创证券

1.海外多肽业务高速增长极具想象力

公司的多肽业务具备领先的研发优势、较高的技术壁垒,在国际上得到广泛认可。正值多肽重磅产品格拉替雷及利拉鲁肽仿制药申报的黄金期,公司作为世界范围内少数几家能提供这两个品种原料药的公司,业绩明显受益,预计2016年这两个原料药将贡献2亿元以上的收入。同时公司借助原料药认证优势积极推进海外制剂ANDA申报,与爱克龙公司的战略合作将有助于公司格拉替雷仿制药的海外注册及推广,与注射笔生产商合作为利拉鲁肽原料药销售及制剂申报增加竞争优势。海外多肽制剂将成为公司未来一重要看点。

2.制剂产品结构性优化,新产品静待招标放量

公司特利加压素及生长抑素在持续学术推广及销售渠道下沉双轮驱动下保持稳定增长;胸腺五肽受医保控费影响销量呈下滑趋势,公司主动调整营销策略确保产品平稳过渡。依替巴肽及卡贝缩宫素竞争格局良好,获批后因招标进程放缓尚未贡献收入,有望借助新一轮招标迎来放量增长。

3.多方位打造慢病综合管理平台

普迪医疗的无创血糖连续监测手环III期临床试验预计在年内会有结果;公司通过与腾讯合作、投资百生康、健麾信息,以糖尿病为切入点,逐步完善慢病管理平台的搭建;收购成纪药业获得卡式注射笔技术,未来将与公司多肽类糖尿病药物结合使用。

4.投资建议:

预计公司2016-2018年的EPS分别0.48/0.63/0.84元,对应PE分别42/32/24倍,给予“强烈推荐”的投资评级。

5.风险提示:

新产品招标进度风险;成纪药业业绩承诺无法完成,商誉减值的风险。

申请时请注明股票名称